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面对不确定性陡增的市场，基金经理们纷纷开始下调这一持仓指标。
券商中国记者梳理公募基金一季报发现，今年一季度，由于多位知名基金经理下调了持股集中度，前十大重仓股持股市值占基金净值比明显下降，持仓愈加分散。
多位基金经理在一季报中表示，当前市场不确定性较高、行情变化较快，下调持股集中度可以更好地防御风险、降低波动。同时，考虑到贸易摩擦的长期性，下一阶段的配置思路是在不确定性中寻找确定性的结构性机会。
多位基金经理下调持股集中度
比如，今年一季度的“冠军基”鹏华碳中和主题A，便在今年一季度显著降低了持股集中度，前十大重仓股持股市值占基金净值比从去年末的63.74%，下降到了今年一季度末的44.06%。
具体来看，在去年末，该基金前八大重仓股的仓位均在5%以上，其中第一大重仓股北特科技的仓位达到8.23%；但在今年一季度末，该基金仅剩前三大重仓股的仓位在5%以上，第一大重仓股双林股份的仓位为5.87%。
再比如，金梓才管理的财通匠心优选一年持有在提高股票仓位的同时信钰证券 ，却下调了持股集中度，前十大重仓股持股市值占基金净值比从去年末的87.31%，下降到了今年一季度末的61.93%。
具体来看，在去年末，该基金前七大重仓股的仓位都在9%以上，但在今年一季度末，该基金仅有前两大重仓股的仓位超过了7%，其中，他大幅加仓至第一大重仓股的海光信息，持股市值占基金净值比为7.87%。
此外，彭凌志管理的国泰优势行业在股票仓位并没有明显变化的情况下，前十大重仓股持股市值占基金净值比从去年末的76.07%，下降到了今年一季度末的46.35%，持股集中度也明显下降。
具体来看，该基金减持了中芯国际、北方华创、中科飞测、中微公司等半导体个股，同时加仓了恒玄科技、兆易创新、润泽科技、光环新网，在调仓后，北方华创跃升至第一大重仓股，但个股仓位却从9.35%下降到6.35%。
整体来看，Wind数据显示，如果按股票仓位超过50%的口径统计权益类基金，截至一季度，权益基金的平均持股集中度为43.98%，相比去年末的44.19%有所下降，其中约2900只权益类基金的持股集中度下滑，占比约48%，这意味着将近一半的权益基金的持股集中度都进一步分散。
通过分散持仓抵御风险
对于为何下降持股集中度，多位基金经理都在季报中表达了对未来不确定性的考量，以及通过分散持仓抵御风险的思考。
安信策略精选的基金经理张竞表示：“从投资角度信钰证券 ，我们无法精确预知未来的政策变化。与其判断充满变化的市场，不如保持乐观和勤奋，积极思考当下我们有哪些更有把握的策略可以去做。”
在行业层面，张竞表示自己秉持均衡原则，在能力圈范围内，将持仓分散到6至7个相关度不高的行业，避免单一行业占比过高。由于配置的行业之间相关度不高，在市场波动时可以避免行业间同涨同跌，减少整个产品的净值波动风险，提高组合的稳定性。
华泰柏瑞景气驱动混合的基金经理陈乐在季报中表示，集中度层面，为了控制回撤和降低个股对整体组合的影响，尽量让行业分散，该基金前十大持股的集中度相对较低。
具体到调仓逻辑上，陈乐表示，2025年一季度相较于2024年底整体增加了科技仓位的配置，增加互联网和半导体的持仓，考虑到全球较大的AI产业趋势，同时国内半导体产业的自主可控在加速发展，所以全年可能保持一定的持仓；但本季度整体减仓新能源，主要是考虑到光伏的供需关系，海风的开工情况，大储的竞争格局松动，锂电材料的供需关系；此外，本季度适当减仓汽车零部件，主要考虑的是机器人相关的投资让汽车零部件公司的估值变得过贵。
易方达供给改革的基金经理杨宗昌也在季报中表示，考虑到新兴行业相关股票一般股价波动率较大，对组合的细分行业集中度和个股持股集中度做了一些分散，整体组合行业分布相比之前更为均衡。
诺安改革趋势灵活配置的基金经理杨琨则在季报中坦言，目前面临的变量很多，不可准确预测的事件更多。从投资角度看，所得到的信息总是有限的，而且很多事情变化速度也比预期的快。为了更好地应对市场的变化，获得更好的投资收益，同时考虑到人类的局限性，未来持股集中度会逐渐下降。
“虽然分散投资不能回避系统性风险，但是可以降低非系统性风险，尤其是在外部环境不确定性较大的背景下。”杨琨表示。
在不确定性中寻找确定性
除了分散持仓抵御风险外，面对贸易摩擦、地缘冲突等风险因素带来的不确定性，基金经理们纷纷在不确定性中寻找确定性机会。
华安医药生物股票基金的基金经理桑翔宇表示，进入二季度，市场逐步从“预期市场”走入看重兑现的“基本面市场”，美国关税政策带来了极大的市场波动和不确定性，考虑到中美博弈的长期性，下一阶段的配置思路是在不确定性中寻找确定性的结构性机会。
他认为，创新药在今年迎来了三端共振，是基本面的强兑现年份，产业景气周期加速向上，属于医药中确定性最强板块。
中欧成长先锋的基金经理刘伟伟也表示，二季度宏观经济面临外部环境的不确定性，基金的组合配置上应该在不确定的世界中寻找确定性的产业趋势。
全年维度看，他依旧认为科技成长是主线，继续看好智驾、互联网、国产算力、端侧、锂电储能等产业方向。其中，智能驾驶是今年最强的产业趋势，随着头部车企提出“智驾平权”的理念，其他车企也纷纷跟进，国内智驾渗透率将在今年实现快速提升，跨越10%的临界点，看好智驾产业链中的整车、芯片、连接器和激光雷达等公司。
摩根均衡优选混合的基金经理倪权生表示，该基金的组合策略是，在假设总量增长有限的情况下寻找确定性，这类盈利改善的确定性一部分来源于供给侧的格局改善，也来源于需求仍有较好增长的细分领域。
“基于供给侧优化的逻辑，我们重点布局养殖、上游资源、化纤原料等，这些行业过去几年因盈利恶化或政策影响，资本开支受到约束，供给有望收紧，进而带来盈利反转。而在需求端，我们重点关注出口链和算力相关领域。近年来随着中国制造业企业在全球竞争力的提升，制造业出口结构由初级产品向复杂产品提升，如工程机械、电力设备等，在全球基建浪潮中具有提升市场份额的能力。算力方面，随着AI技术的进步，其模型训练和场景应用在国内和海外均处于快速发展中，前期我们认为算力基础设施的受益确定性仍然较强。”倪权生表示。
文章来源：券商中国原标题：基金经理下调持股集中度！释放什么信号？
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责任编辑：刘万里 SF014信钰证券
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