寻求对冲其大量美股持仓或进行下一轮押注的韩国投资者米牛金融，眼下正在拥抱一种热门的新型交易：杠杆化VIX产品。
根据韩国证券存管局的数据显示，今年迄今流入“2倍做多VIX期货ETF”的韩国资金已达到约1.3亿美元，该杠杆基金也成为了最受韩国投资者青睐的美国上市ETF之一——7月购买量位列第七。
据悉，这些韩国资金的流入约占该ETF同期全球资金流入的五分之一。该ETF旨在实现追踪芝加哥期权交易所波动率指数期货的两倍回报率。
业内人士表示，在多年涌入科技巨头和加密货币领域(常使用杠杆工具)后，许多韩国投资者眼下正开始为潜在市场抛售做准备。随着美股估值逼近历史高位，社交媒体上也充斥着大量泡沫论调，上述杠杆VIX押注正成为保护多头头寸或单纯押注市场回调的方式。
Rex Shares LLC亚洲业务发展主管Francis Oh指出，“这些韩国投资者正利用杠杆VIX ETF，试图在恐慌性暴跌中获取更高利润。”
财联社上周末刚刚介绍过，随着贸易战威胁再度升温、区域性银行贷款接连爆雷、AI泡沫质疑加剧——在多重不确定因素的叠加下，美股近来无疑陷入了自4月以来最为动荡的一段市场行情，这也导致素有美股“恐慌指数”之称的Cboe波动率指数VIX在上周出现了飙升。
上周五米牛金融，VIX指数在盘中最高触及了28.99，创下了四月底以来的最高水平。尽管收盘时回落至了20附近，但依然位于年内罕见的高位。
野村控股跨资产宏观策略董事总经理Charlie McElligott则强调，韩国资金涌入VIX相关证券不应被“孤立看待”。这些资金伴随着“巨额多头头寸”，表明韩国投资者对美国市场的热情——尤其考虑到他们持有杠杆ETF的情况。他们此前在多头杠杆ETF上押注过猛。
风险不容忽视
不过，尽管美股波动率近来出现了明显“苏醒”，但杠杆类证券的危险性是众所周知的：虽然它们会放大收益，但也会加剧损失。
波动率相关产品还存在额外风险：其构建基于需持续再平衡的期货头寸，这个过程在正常市场条件下通常涉及低卖高买。这意味着即使短期内证券价格上涨，长期持有往往仍会导致亏损。专业交易员因频繁进出头寸，较少暴露于此类展期成本风险，而韩国散户投资者可能不会这样做。
Francis Oh就表示，韩国散户可能并不了解这类证券的技术细节与风险。“他们很可能以为自己买入了被低估的资产，还能在市场大崩盘时提供保护。”
行情数据就显示，尽管近期波动率回升推动2倍做多VIX期货ETF本月上涨了19%，但该基金2025年仍累计下跌65%。这款代码为UVIX的基金自成立以来每年亏损均超过75%。
韩国散户交易员——在当地被称为“蚂蚁”，向来以敢于承担风险而闻名。海外杠杆证券或反向证券（即提供与其跟踪资产相反回报的证券）对他们尤其具有吸引力，因为这些标的目前没有交易限制。交易期货和期权等衍生品需要长达17个小时的培训和模拟交易。
在韩国最受欢迎的聊天应用Kakao Talk上，约有十余个公开群组(每个群组多达数百名用户)正专门讨论VIX指数或杠杆产品。
其中一位化名@hell_inflection的交易员表示，韩国投资者对UVIX的兴趣始于四月解放日关税后的市场动荡。据行业人士透露，这位拥有1.68万粉丝的博主发文鼓动了该ETF的散户交易。尽管迄今亏损了18%，但他仍于八月誓言“坚持到底”。
但韩国国内的其他投资“红人”们，其实对这一押注并非没有反对的声音。此前曾就职于韩华投资证券、目前在YouTube拥有逾3.5万订阅者的Jung Hyundoo就表示，鉴于火热的人工智能竞争和美联储宽松政策，美国市场短期内不会崩盘，并断言UVIX投资者注定亏损。
他在近期采访中表示：“确实存在部分狂热者为追求更高回报而激进使用杠杆米牛金融。但我认为短期内不会出现足以拯救UVIX阵营投资者的重大市场崩盘。”
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